在从紧的货币政策下，各类企业资金链应比较紧张，但数据显示企业存款增幅连续两月超居民存款增幅，显示流动性过剩的压力依然存在。对此，专家认为，这部分的存款可能来自热钱。

　　《证券时报》报道，根据央行报告，5月份人民币各项存款增加8826亿元。其中，非金融性公司存款增加3899亿元，同比多增1560亿元。同时，从年初以来的情况看，该类存款一直保持着较快的增长势头。一季度非金融性公司存款增加5735亿元，平均每月增1912亿元，4月份则达2624亿元。

　　此外，5月份的存款数据还有一个细节。当月居民存款增加2369亿元，较非金融性公司存款少增加了1530亿元。这也是继4月份之后，单月的非金融性公司存款增加量再次超过居民存款增加量。

　　对此，中央财经大学郭田勇教授表示，“这部分的存款可能主要是来自热钱。比如说通过贸易项下进入的一部分热钱，会把这部分资金利用公司账户存在银行。”

　　相关数据似乎也证明这种关联性。4月中国外汇储备增加745亿美元，同期贸易顺差为167亿美元，FDI仅有76亿美元。据此，今年4月流入中国的热钱规模为502亿美元。流入规模较前三个月有所放大。与之巧合的是，当月非金融性公司存款增加量超过了居民存款增加量两倍多，多增加了1632亿元。

　　由于中国名义上依然实施严格的资本管制，那么如此大规模的热钱流入从何而来，到何而去呢？居民储蓄存款的增加模式显示：自去年12月份以来，定期储蓄存款直线上升，近五个月的月均增加额超过三千亿。再联系到近期港人大陆人民币存款的飙升，加上超过一百万的常驻台胞，以及全球近五千万的华侨，其均有能力回中国换汇存人民币存款，且无任何额度限制，带来如此大规模的热钱流入也就不难理解。

　　而去年12月，正是中美一年期利差由负转正之时。由于人民币升值以来中途几乎未有任何贬值，使得升值预期强化，在中美利差倒挂以后，将美元的固定收益资产换成人民币定期存款就是完全的无风险套利，引发如此大规模的热钱流入也在情理之中。

　　尤其是在目前实际利率为负的情况下，对中国居民而言，储蓄完全是负收益，因而理应继续分流，而储蓄存款的不降反升，表明新增储蓄大量的是非中国居民的储蓄，其意在套利，因而对通胀不敏感。

　　而存款增速和M2增速在背离了近一年以后，目前又重新显示出相关性，或许也与套利热钱的不同属性有关。在2007年，热钱主要进入股市投机，而这部分货币在统计口径上记入M2，但不计入人民币存款，因而导致M2增速高于人民币存款增速。而今热钱主要进入银行套利，在统计上同时记入M2与人民币存款，因而同时推高了M2增速与人民币存款增速。

　　在流动性过剩的背景下，金融机构的贷款受限，其资金理应十分充裕，然而截至今年3月份，金融机构的超储率仅为2%，估计4月份降至1.7%，5月份又降至1.5%。

　　其实，流动性过剩与银行资金短缺并不矛盾，原因是流动性过剩指的是银行体系整体资金充裕，而目前央行通过高准备金率冻结了大量资金，使得流动性在分布上出现失衡，从商业银行流向了央行。