航天信息(600271.SH)中报点评
公司业绩表现良好
2007 年上半年航天信息共实现营业收入21.0亿元，比上年同期增长40.63%；实现净利润2.25亿元，同比增长13.19%；每股收益为0.73元。报告期内，公司的营业费率和管理费率都有所降低，分别下降0.42%和1.72%，体现出公司业务的规模效应和管理的进一步加强。
非税控业务成为成长的主力
今年上半年公司非税控业务的收入实现78.25%的同比增长，是公司上半年营收增长的主要动力。其中，IC卡、计算机产品销售及网络、软件与系统集成分别实现增长23.68%、95.02%和72.23%，产品毛利率也分别提升1.72、4.23和10.52个百分点。同期，防伪税控业务收入在经历前几年高速增长后增速下降到10.12%，毛利率同比下降了0.6个百分点至42.89%。
上半年，非防伪税控业务的收入占比由去年同期的46.64%上升到目前的58.57%，首次超过防伪税控业务。由于该业务板块12.70％的毛利率要低于防伪税控业务，因此拉低了公司的综合毛利率1.67个百分点。
防伪税控业务进入平稳发展期，非防伪税控业务或将成为惊喜
未来不考虑政策的调整，防伪税控系统的用户将进入相对平稳的自然增长阶段。由于目前防伪税控业务的收入基数已非常大，未来该业务的增速将逐渐放缓。同时防伪税控用户的稳定增长、服务收入的增加以及防伪税控业务的延伸等都将支持公司的防伪税控业务保持约10%的稳定增长。若国家税务总局降低一般纳税人的标准，将更多小规模企业纳入到一般纳税人的体系进行管理，将刺激公司进入新一轮的高速增长期。
借助发展防伪税控业务所形成的遍布各地的销售网络，公司具有发展非税控业务的明显优势。凭借渠道和技术优势，未来公司非税控业务的发展潜力将超过防伪税控业务。非税控业务的发展使得公司的销售渠道得到最大程度的利用，营销的协同效应将使得公司的营业费率和管理费率大幅下降。
投资建议
预计公司07、08年每股收益分别达到1.40元和1.60元，目前48元的市场价格对应的动态市盈率分别为34.29倍和30元，给予“买入”的投资评级。
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航天信息“一机多票”系统成功推广
2007年02月14日 上海证券报记者 徐玉海
记者从全国防伪税控“一机多票”系统推行工作总结表彰大会上获悉，截至2006年年底，由航天信息负责研究开发的防伪税控“一机多票”系统已在全国范围内成功推广，近160万户一般纳税人告别了“手工开票”的历史，普通发票也随之纳入到防伪税控系统的管理中。
以防伪税控系统为核心的“金税工程”曾为我国税收征管做出了重要贡献。但此前防伪税控系统只能开具增值税专用发票，使得普通发票长久游离于这一监管体制之外。由于手工开具普通发票的用户多、用量大、使用范围广，给管理、监控带来了很大困难，虚开、使用假发票及开票不申报等违法违规行为时有发生，给国家税收和经济建设带来了巨大损失。
为解决这一问题，2006年6月起，国税总局开始在全国统一推行防伪税控“一机多票”系统，并交由航天信息负责研发、测试和具体推行实施。该系统实现了在不增加一般纳税人负担的前提下，对防伪税控系统功能进行拓展，纳税人可通过一套设备进行增值税专用发票和普通发票的领购、开具、抄报税等工作。
航天信息董事长夏国洪则表示，“一机多票”系统的研发推广工作得到了国税总局等有关部门的高度评价，在此基础上，航天信息将继续不断加强技术创新、产品创新，为税务机关和纳税人提供更好、更先进、更实惠的税控产品。
