移动通信巨头，业务发展迅猛
公司是我国两大移动运营商之一，目前拥有GSM和CDMA两张网络，通信信号基本覆盖全国，其中GSM网络与170个国家或地区的260家运营商，CDMA网络与16个国家或地区的22家运营商开通了国际漫游。更值得关注的是，公司在3G通信建设中已经领先一步，去年10月份率先获得澳门3G通信服务牌照，并开始建设基于CDMA20001XEVDO技术的网络，将在一年内推出3G服务。同时，公司目前已经完成上海地区2.75G通信网络升级，一旦3G业务开放，公司可在短时间内正式进入3G商用阶段。国家信息产业部近日宣布批准WCDMA、CDMA2000作为我国通信行业标准，至此TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000全球三大3G通信标准已经全部在我国顺利登陆。需要指出的是，CDMA2000标准是国际上为解决CDMA网络向3G通信过渡而专门设立的行业标准，中国联通作为国内目前唯一拥有CDMA通信网络的运营商，该标准的确立将为公司快速建设3G网络提供了基础。此外，公司近期还与中央电视台联合推出手机电视业务，并就2008年奥运会的手机电视等无线新媒体业务结成了全面战略合作伙伴关系，抢占了奥运通信转播的制高点。
进入2007年，公司于4月25日在上海和深圳宣布，推出国内首个专业化移动证券交易平台，联通的CDMA1X用户通过该平台，就可以用手机进行股票交易。中国联通与上海核新软件技术有限公司和宇龙计算机通信公司合作，将两家公司的证券分析软件移植到新一代双模智能终端，中国联通还将继续推出为股票交易定制的股票手机。有关数据显示联通"掌上股市"首月用户增长量达100％，用户使用流量增长也近100％。业内人士预计，该业务有望成为中国联通数据业务的新亮点。可以说联通也在以自己的方式在分享牛市的盛宴。同时，公司的CDMA业务效益明显改善，这将为公司未来业绩的持续增长提供强劲助力。截至2007年2月，公司GSM电话用户达到1.08亿户，CDMA电话用户达到3725万户，拥有极为突出的用户优势，数据表明2007年用户数量增长速度大大高于2006年，发展势头良好。2007年第一季度财报显示，联通A股实现营业收入242.0亿元，剔除发行可转换债券换股权公允价值未实现收益后，净利润实际增长31.2％，业绩的高速成长显示出股价的市场价值被低估！
重组加中移动回归，双重预期推动股价上涨
市场最近在流传电信重组有可能在近期有所定论。从行业的竞争格局和防止重复建设及形成有效竞争角度来说，电信重组是必然的。由于中国联通拥有两张网络，3G牌照发放前，行业重组难以避免，分拆或许是最佳选择，这将构成公司资产和业务重估的契机。而3G牌照的发放将使各张网络价值得到普遍提升。其中最重要的版本就是，联通的GSM网和网通合作，CDMA网与电信合并。2006年网通盈利129.6亿元，联通红筹61.29亿。合并后，考虑10%的协同效应，那么联通网通合并后的新公司以2006年的经营业绩看，其预期的利润约为210亿元。如果以2006年20倍PE估值，那么合并后公司市值为4200亿元。考虑到该方案中国联通出卖其CDMA 网络及运营权将获得一笔现金流。如果以CDMA网络整体800亿，CDMA 网络运营权400亿来计算，那么新公司应当享受的市值为4600亿元。
另外，经过三期工程建设，CDMA精品网络基本建成。网络覆盖和质量大大改善，在全国大部分地区达到了国内先进的水平。GSM网络在不断挖掘现有资源潜力的前提下，根据市场需求进行补充完善，未来中国移动有望成为首批回归的大盘股；随着期待中的中国移动回归A股，其市场定位有可能高达百元以上，而中国联通目前股价刚刚7元出头，同样作为通讯股的中国联通与中移动之间股价存在巨大差距，比价优势相当明显。行业的可比性无疑将会刺激中国联通持续走强，且具有良好的风险收益比，这类具备中长线翻番潜力的大蓝筹，目前已成为基金等超级主力重点狙击的热点。
权重通信蓝筹，战略价值高
公司是目前两市中唯一一只权重通信股，其流通市值和总市值分别居目前市场第七和第十四位，在沪深300指数中具备重要的战略地位。从香港股市多年的历史经验分析，金融股和通信股历来就是决定股指期货最后走向的重要筹码，而目前我国股市金融股相对较为丰富，但大盘通信股却只有中国联通一家，这就使得中国联通具备了无可替代的市场地位，随着融资融券的施行和股指期货的临近，中国联通必然成为股指期货时代最具抢筹价值的超级蓝筹股之一。2007年一季报显示，公司前十大流通股股东合计持仓92055万股，占其总流通盘11.35%，其中3家保险机构合计持仓29303万股，2家社保基金组合合计持仓18596万股，这些充分说明该股筹码已经具备了一定的集中度。
与此同时，去年年底，公司实际所得税率为31.6％，两税合一方案已经获得通过，而目前公司拥有GSM和CDMA两张网络，在广度覆盖和深度覆盖上全面达到与竞争对手旗鼓相当的精品网络目标，部分地区实现超越。目前该股股价只有7元出头；而每股净资产高达2.29元，每股资本公积金为0.812元，每股未分配利润为0.393元，光此三项加起来就有3.495元之多，几乎为股价的一半，这在两市中是非常罕见的。因此，价格优势以及整体涨幅落后于大盘的技术补涨要求，都将促使该股股价有望在近期出现发力上攻表现。周一股价强势反弹，短线有望向前期高点发起冲击。
估计公司2007、2008 年分别将实现每股收益为0.238元和0.291元，在费用压缩和奥运营销效果提升的推动下，公司能够实现业绩持续增长。结合公司未来仍然可能发生的重组和A 股整体估值水平，给出“买入”评级。
