事件：2007-05-08 上海汽车公告：聘任陈虹先生担任公司总裁，聘任墨菲(Philip Murtaugh)担任执行副总裁；聘任陈志鑫、肖国普、汪大总担任副总裁。
评论与分析：
这则普通的公告其实是公司去年12月向控股股东上海汽车集团股份有限公司(“上汽集团”)定向增发购买资产，完成了整体上市的一系列动作之组成部分之一，公司为此曾在07年3月10日与4月28日相继发布了大股东名称变更与国有股东无偿划拨的公告，宣布了上汽集团名正言顺的成为公司控股股东的事实。而本次的公告实际上宣布了公司整体上市的步骤已经基本完毕。从此次宣布的上市公司的高管经营层情况看上汽集团的精英可谓济济一堂，中西合璧，可见对于上市公司的希冀已经跃然纸上溢于言表了。
总裁陈虹曾任职于上海大众，并参与了上海通用的筹建，曾任上海通用总经理，是上汽集团内部最优秀的本土管理者之一。现年46岁，副总裁陈志鑫则是上海大众的现任掌门人。技术员出身的陈志鑫如今是汽车业内公认的“集技术开发、营销、管理于一身”的高级管理精英。肖国普是业内闻名的“销售一哥”。2002年，肖国普任上海上汽大众汽车销售有限公司的总经理时，上汽大众以278890辆轿车的销量居全国轿车销量之首。
而前通用汽车中国公司董事长兼首席执行官墨菲是当之无愧的国际经营高手。墨菲加盟上汽集团股份任执行副总裁后，便妥善处理了陷入罢工风潮的韩国双龙汽车；2007年一季 度韩国双龙汽车实现净利润和主营业务收入双双扭亏。汪大总则是上汽挖到的技术精英。53岁的汪大总毕业于美国康奈尔大学机械与航空学院，有20余年的研发经验，最早就职于通用汽车研究中心和系统工程中心负责开发工作；后任德尔福能源及发动机系统大中国区总经理兼总工程师；随后曾任美国通用汽车公司产品开发部工程总监。
由上述简单介绍可见这套班子的组成有如下特点：
1、中外合璧，既有本土精英的掌舵，又有具有实际操作经历的外援加盟，颇为相得益彰。
2、目前上市公司下属子公司的主要负责人全部进入上市公司的经营层，陈虹、墨菲代表了通用，陈志鑫代表上海大众、汪大总则代表了研发品牌，可多的是为了上汽的自主品牌的未来，肖国普则是销售部门的统领，目前上汽的主要利润的来源基本是依赖上海通用与上海大众，两家基本占了上市公司总利润的80％以上，因此对于上市公司来说两家的分量可见一斑了，07年具体的利润组成见左图1。
3、研发与销售并举，人尽其用，对于国内汽车类上市公司来说，合资公司并不少见，但是国内的合资公司的发展都有一个致命的瓶颈，就是自主品牌的占比很小或是核心技术与设计均来自于外方，中方的话语权甚小，缺少核心竞争力，而中国制造的利润仅仅来自于加工费与人力资源的优势，这对于整个中国汽车业的未来发展有着较大的制约，上汽的班子配备显然有突破此瓶颈的意图，而且实际上，不管是董事长胡茂元关于与南汽进行合作，达到双赢的表态还是上汽自主品牌荣威与上海大众即将于5月推出的第二品牌斯柯达新车，填补公司12-20万元的产品区间空白，以及明锐系列产品的批量上市等都已经在这方面走出了扎实的一步。至于销售方面，启用肖国普也是充分发挥其在国内销售的优势及经验，毕竟目前国内车辆特别是轿车的普及还有待深入。上汽将上海通用、上海大众、通用五菱、上汽双龙招致麾下后，产品的丰富又为肖国普提供了巨大的活动平台，使其在各个档次的产品上均有很大的活跃余地。
4、实际上对于公司来说把各个子公司归到上市公司名下是十分轻而易举的事，但难的是各子公司的效率的提高，避免在同一价位的品牌与车次上的无效竞争与重复劳动，一个公司的效率提升的关键在于领导班子，上汽此举的意义正在与此。
笔者以为我国三大汽车制造集团之一，凭借其去年底的整体上市以及20年的合资经验，已经逐步走到了我国汽车行业的领军人物的地位，虽然相对于一汽、二汽，公司并非央企，但具有明显的优势：没有沉重的历史包袱，资产结构优质；充裕的现金流；在与通用和大众长期合资过程中积累的丰富的现代汽车制造和营销管理经验；结合中国汽车工业“十一五”规划，预计上海汽车将很有可能成为未来国内市场上的寡头垄断厂商之一，前景看好。从左图2公司历年的主营收入与主营成本来看，06年四季报与07年一季报主营收入与各项指标均有巨幅增长的势头，美中不足的是毛利率（黄线）也有着快速的下滑，考虑到公司的整体整合的是始自06年四季度，各方面的运作与协调刚开始，相信本次经营班子的大换血将有望使毛利率下滑的趋势得到扭转。
业绩方面，2006年共销售了125万辆的汽车，首次超过一汽集团而居于国内第一，市场份额达到15%。在乘用车领域，公司的市场份额为21%，其中，旗下上海通用和上海大众分列轿车生产企业第一、二名，上海通用五菱超过长安汽车成为国内最大的微型客车生产企业。2004年，公司收购了韩国双龙汽车，成为首家在海外拥有较大型乘用车整车生产企业的中国汽车公司。上海通用在国内市场强大的竞争力来自其完整的产品结构、全球资源在中国市场的合理配置、成功的品牌塑造以及出色的成本控制力，预计未来 2年公司将继续保持轿车市场领先地位，盈利稳定。产品老化是上海大众竞争力下降的主要原因，而产品结构的缺陷和高成本也 是公司盈利能力不佳的重要根源。斯柯达的引进使得公司在中级以下产品的覆盖面趋于完整，加之强力的成本控制措施，预计上海大众盈利将继续快速改善。由此整体上市实现了公司主营业务由汽车零部件为主向汽车整车为主的转型，提升产品的竞争能力，公司一举成为国内领先的乘用车制造商、最大的微型车制造商和销量最大的汽车制造商。自主品牌未来将是业绩和股价上涨的主要贡献者。自主品牌轿车荣威目前基本上按 100 辆/天的速度进行生产和销售，我们看好其自主品牌发展前景。07 年基本能实现盈亏平衡，08 年在国内和出口双增长下将实现盈利 5 亿元左右，从 08 年开始自主品牌盈利贡献将逐年得到体现。
对于公司07年的EPS预期在0.69元，08年0.81元。
综上，我们给与公司的PE为30倍，对公司的投资评级为买入。目标价20.70元。(2007/5/18)
