遭遇极度“寒流”  铸就08大底？

   上海今天飘起了小雪花，似乎在和我们的股市交相辉映。股民的心和气温一样突然之间就坠入了冰点。全球股市也好像一起掉进“冰窟”，整个地球全部遭遇极度“寒流“，黑色周一后，周二的寒气继续放大，寒气逼人，我国竟有近千股封住跌停，7.21％的跌幅震惊中外，极为罕见。而中国平安的巨额融资是这一切的缘由吗？中国股市已经告别牛郎再遇熊迹了吗？笔者以为不是。

全球股市在经历了5年的繁荣后，正在面临方向的重新选择。美国次按危机的爆发，将给这种选择加上分量不轻的砝码，由于美国次按危机引起问题似乎越来越大，多家国际投行报出的损失大大超过预期，消费数据也不如人意，次按危机似乎有向信贷危机蔓延的迹象。将来美国市场以及其他国际市场走势，无论在心理上和还是在实体经济上都会对我国的资本市场产生影响。目前海外主要研究机构认为2008年美国经济增幅将下降到1%左右，而油价高启对经济发展的负面作用还没有完全显现。现在基本可以确定的是，全球经济在美国经济衰退带动下在2008年肯定表现不佳，而且还存在进一步恶化的可能。在这种情况存在的前提下，中国继续执行严厉的紧缩货币及财政政策就显得不合时宜。由于物价上涨问题已经很敏感，且短期不会消退，大幅收缩银根，制约经济增长导致就业或收入水平下降所带来的负面社会影响就会加剧，显然，中央政策制定者不会让此种情况发生，这是政策的底线。基于此判断，我认为，外部环境恶化将会导致决策层适时调整未来的经济政策，来避免由出口增幅下降传导到国内的压力加大。从外部宏观上来看，也许欧美经济在2008年的变缓反而会给我国资本市场减轻压力，反而可以预期更多有利于刺激国内消费和政府开支政策的出台。

其次，上周我们分析过2008年动是主题词，节奏是关键词，除了08年是鼠年这个因素之外，经过06、07年的大幅上涨，A股市场估值已处于高位，市场的获利率太高，稍有风吹草动就会大幅度的上窜下跳，市场已经处于较脆弱的平衡状态，很容易被内外界因素所影响。这些因素包括美国乃至全球经济的放缓速度、中国的通胀、奥运带来的心理和实际影响、大量新发股票进入市场、2008年会有大量红筹回归、减持，力度有多大，什么时候进行？还有，上市公司经历一至两年较好的盈利增长之后，在今年会有怎样的表现？这些在今年都会慢慢明朗。而中国平安的巨额再融资就像是在这脆弱的平衡上放上的一根“稻草”，压垮了破坏了这种平衡，引发了短线的暴跌，但从根本意义上来看，美国的次按危机的爆发才是全球股市重创的“多米诺”骨牌的第一张倒下的“牌”，是源头，A股市场走势只是不可避免地受到全球市场的拖累，因为没对外开放，所以A股市场的走势将独善其身，走出自己的社会主义特色。

当然，从走势上看，空方在短期内还是占据一定上风的，两天指数暴挫620点杀伤力巨大，市场上惨不忍睹，“血”流成河。大有不到年线誓不罢休的气势，市场上千股齐刷刷封在跌停上的“壮观”场景也极为罕见，但是沪市领先指数尾市的大绿柱状不断出现的同时，指数却从最低的4511.95点上升到4559.75点48点的上涨在今天354点的大阴线的笼罩下可能很多人会忽略不计，但是笔者却好像从这种“背离”中看到了一丝“曙光”。而非常不幸的是这种曙光也仅能给市场提供一个小反弹而已，预计节前将是弱市探底格局，对于已经在周一或者周二出来的人这种反弹不做也罢，因为现在“钱”比“赚钱”更重要，很多市场高手就是在反弹中失去了“双手”。而对于至今仍在场内的人来说，反弹也是再次出局降低仓位的良机，不可放过哦。

最后，尽管短期看空市场，并不改变笔者看好市场的黄金十年牛市的观点，市场可能正处在牛市的第一波行情中，目前只是第一波行情的二浪A中的小C浪的杀跌。二浪B的反弹将在节后运行，目前的走势与1999年春节前的走势有点类似，有心的投资者可以参考当年的走势，也许不会是重复，但是应该会重演。因为今年是奥运年，又是519行情的十年纪念日，所以二三季度的走势是比较重要的，现在的跌是为那时腾出空间与时间的，也有人分析中国平安的再融资计划如此突兀的出台没有管理层的允许是很难成形的，据此说是管理层主动点燃了下跌的引信，为A股过高的估值降温，为节后多层次市场的建设打好基础，为推出金融衍生产品与创业板做好充分的准备。估计市场将在节后有一定的行情，但高度有限，真正有象样的行情将在离奥运召开相近的日子张开，奥运年买奥运股是上策。而08年的机会也就在恐慌中铸就，机会总是跌出来的，跌下来是财富再分配的好时机，只不过要看你是不是有心人，能不能人弃我入。

航天证券姚凯

2008-1-22