“四大皆空”绿大盘   “极度恐慌”孕良机

本周开盘仅两个交易日，大盘却象水银泻地一发不可收拾，平均每天有将近400～500个股票被摁在跌停价上，指数更是飞流直下，两天跌幅达7.41％，市场上人人谈股色变，更多的中小投资者都不敢去算原来每天必做的当日盈亏了，实在是惨不忍睹了。那么正值一年的开头，市场为何会如此这般的快速杀跌呢？笔者以为是目前的四大利空使得市场跌跌不休的。

所谓四大利空，首当其冲的就是由平安再融资所引发蓝筹股的形象崩溃，导致股价崩溃。在平安股东会上有投资者曾就此问题问过平安的马懂，等到的回答是平安无此本事，说平安拉低股市是抬举平安了，事实是不是如马懂所说的这样呢？当然不是，平安的再融资且是大规模再融资不但损害了自己在广大投资者心目中的光辉形象，而且让市场对蓝筹股群体的融资产生了较大的抵触情绪，再看看今年的机构十大金股，又有那家没有把平安选进去？可见平安不但在大家的心目中是蓝筹股的代言人，而且在众多机构投资者心中也是不乏拥趸者，可是现在看来平安是辜负了大家。特别对市场有较大伤害的是作为蓝筹股的当然代表起了一个坏榜样，让大家的心中对蓝筹股有了一分警觉的心情总是在看好他们买进持有的过程中却防着他们有突然的再融资计划横空出世，那么这样的持有不但信心不足同时也是十分脆弱的，就像温总理在记者招待会上诠释物价上涨但我们的CPI的调控目标仍确定在4.8％时的讲话一样，“第一，它表明政府的决心，要把控制物价和抑制通货膨胀作为今年政府工作的首要任务。

第二，它稳定老百姓对物价的预期。在物价上涨较快时，物价的预期比物价上涨本身更可怕。我们之所以提出这样的目标，也是有根据的。”证券市场也一样，本身是个信心的市场，当市场对于蓝筹股再融资有较多的预期时是不是本身就比再融资更可怕呢？这一点上平安难咎其责。

第二是外围的影响也是越来越紧密，周边市场也是因美国次贷的冲击而逐渐下沉，对于不断融入世界经济的中国来说也是有着一定心理上的影响，但是我所不能理解的是作为间接受到一些影响的我国股市的下跌幅度已经远远大于处在事件中心的美国股市的跌幅，这虽然有美联储救市的因素，但是，是不是也是我们反应过头的表现？

第三个利空因素是针对我国宏观经济降温的措施依然高悬，央行行长在近期的表态虽然模棱两可，但是也是提醒了市场今年央行的任务是紧缩银根，对于低迷的股市无疑又是一次打击。

最后就是小非的出炉无节制的放大做空动力，中海集运（601866）在上周三小非可以获得流通，但是在获利仅有1元的状况下依然不惜成本的往外倒筹码，这给本已脆弱的市场又一次雪上加霜了，因为大家从该股身上联想到今年是大小非较集中上市的年份，据统计大约有2.7万亿要解禁，而目前所有基金的资金规模也仅2.7万亿，显然是不可承受之重，虽然我们知道这仅仅是理论上的，但是看到仅锁了3个月就放出获利只有15％的壮况也是夺路而逃，当然对锁定期长达5年以上获利更是高达5～10倍以上的大小非的流通有一种莫名的恐惧。

上述的利空因素是目前引发大盘重挫的主要因素，从中可以看到再融资与大小非的流通都是因为缺乏制度保障而引起的市场动荡，更为可怕的是目前的市场主力之一的公募基金已经明显感觉到了市场从“非理性繁荣”走向“非理性下跌”所带来的阵痛，一旦形成多杀多的“恶性循环”后果是十分可怕的，所以我们也是殷切希望管理层拿出一定的态度出来做好市场的制度建设，稳定市场，而不是对于暴跌不闻不问。

当然，这些利空因素除了美国次贷危机外都是可控的，我们注意到新股已经很久没申购了，加息与否也是有预期了，再融资的审批权也在管理层。大小非的问题也可以拿出一定的办法解决，更何况在市场已经作出了剧烈的反应后，各方也会为一个和谐的股市环境做出努力的，而最重要的就是市场已经到了“水落石出”的地步，面对几乎所有的股票股价均已打到“530”的下面去了，还有什么利好要比股价的大跌来的更好的呢？利空放大视利好而不见，却在天天盼利好本身也是市场底部来临的特征之一，所有在市场中的投资者都知道一个道理“在大家恐慌时要贪婪，在大家贪婪时要恐慌。”那么现在就是大家极度恐慌时，您扪心自问一下，你贪婪了没有？

航天证券

姚凯2008-3-18